6 月 19 日下午 5 點(diǎn)左右，根據上交所科創(chuàng )板上市委發(fā)布的公告，同意中芯國際在科創(chuàng )板的首發(fā)申請。

　　中芯國際的過(guò)會(huì )標志著(zhù)科創(chuàng )板迎來(lái)首只二次上市的紅籌股。值得注意的是，該公司從上市申請材料獲受理到過(guò)會(huì )只經(jīng)過(guò)了 18 天。而此次中芯國際登陸科創(chuàng )板擬募資 200 億元，創(chuàng )下科創(chuàng )板開(kāi)板以來(lái)的歷史之最。

　　無(wú)獨有偶，就在中芯國際上會(huì )前夕，在港股上市的吉利汽車(chē)也公告了擬在科創(chuàng )板上市的意向。和中芯國際一樣，吉利汽車(chē)也是一只謀求在科創(chuàng )板二次上市的紅籌股。

　　有分析認為，隨著(zhù)相關(guān)制度建設的不斷完善，接下來(lái)還有更多紅籌股、中概股將踏上回歸之路。

　　中芯國際H股表現搶眼

　　在審核中，上市委向中芯國際提出的問(wèn)題主要包括 14nm 和 28nm 等較先進(jìn)制程產(chǎn)品的市場(chǎng)定位和未來(lái)應用前景，28nm 制程晶圓代工在手訂單是否構成虧損訂單、是否預計了相關(guān)損失等 3 個(gè)問(wèn)題。

　　回顧中芯國際闖關(guān)科創(chuàng )板之路，即使從正式公告擬赴科創(chuàng )板上市之日起至公司過(guò)會(huì )也只經(jīng)歷了 45 天。

　　5 月 5 日晚，中芯國際港股發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬于科創(chuàng )板發(fā)行不超過(guò) 16.86 億股股份，募資用于 12 英寸芯片 SN1 項目、先進(jìn)及成熟工藝研發(fā)項目?jì)滟Y金及補充流動(dòng)資金。

　　6 月 1 日公司的科創(chuàng )板上市申請獲上交所受理。6 月 7 日晚間，中芯國際對首輪問(wèn)詢(xún)作出了回復，合計 29 個(gè)問(wèn)答。而 3 天后的 6 月 10 日，公司就收到了科創(chuàng )板上市委的上會(huì )通知。

　　中芯國際科創(chuàng )板發(fā)行招股書(shū)顯示，公司此次擬募資金額達 200 億元，是科創(chuàng )板開(kāi)板一年多以來(lái)首發(fā)募資最多的新股，募資規模排名第二的為去年首批在科創(chuàng )板上市的中國通號，其首發(fā)募資額為 105 億元。

　　近期中芯國際H股市場(chǎng)表現搶眼，上周最高上漲超 20%。而就在中芯國際在科創(chuàng )板上會(huì )前夕，國際大行發(fā)布報告力挺公司股價(jià)表現。日前高盛發(fā)表報告稱(chēng)，維持對中芯國際買(mǎi)入評級，將未來(lái) 12 個(gè)月目標價(jià)由 22 港元上調 23 港元。

　　公開(kāi)信息顯示，中芯國際成立于 2000 年，面向全球客戶(hù)提供 0.35 微米到 14 納米晶圓代工與技術(shù)服務(wù)，公司 2019 年在全球晶圓代工市場(chǎng)市占率約 4.87%，位列全球第五。2010 年后公司戰略性放棄存儲器生產(chǎn)，以生產(chǎn)邏輯芯片為主。

　　據申萬(wàn)宏源電子團隊分析，從全球晶圓代工行業(yè)來(lái)看，臺積電在先進(jìn)制程節點(diǎn)上至少比同行領(lǐng)先推出1~2 年，市占率自 2014 年后亦常年逾 50%。第二梯隊的三星和格羅方德市占率僅 10% 左右，中芯國際市占率長(cháng)期處于5% 左右。隨著(zhù)進(jìn)入摩爾定律后期，工藝升級的邊際代價(jià)不斷變大，先進(jìn)制程賽道參與者數量大幅縮小，具有 180nm 制程能力的晶圓廠(chǎng)有 29 家，而具有 14nm 量產(chǎn)能力的僅剩 6 家，目前仍處于先進(jìn)制程主賽場(chǎng)的僅剩臺積電、三星和英特爾。隨著(zhù)聯(lián)電、格羅方德退出，中芯國際為唯一先進(jìn)制程挑戰者。

　　值得一提的是，中芯國際雖然此次在科創(chuàng )板發(fā)行的是A股，但股票面值為 0.004 美元，未來(lái)觸發(fā)交易類(lèi)強制退市情形時(shí)股票面值以 1 元人民幣為基準。

　　紅籌股回歸逐漸升溫

　　對于中芯國際的此次回歸A股，興業(yè)證券分析認為，中芯國際此次選擇在科創(chuàng )板二次上市，相較于在港股市場(chǎng)進(jìn)行增發(fā)，或是私有化或分拆資產(chǎn)在國內上市，科創(chuàng )板增發(fā)對現有股東的權益相對影響較小、估值更具有提升空間，符合公司與投資人共同利益。

　　廣發(fā)證券策略團隊則認為，中芯國際開(kāi)辟了中概股回歸H股后“A+H”新路徑;此外，此前將紅籌股回歸的市值門(mén)檻放寬至 200 億元以及 6 月 5 日上交所發(fā)布《關(guān)于紅籌企業(yè)申報科創(chuàng )板發(fā)行上市有關(guān)事項的通知》，為紅籌股回歸科創(chuàng )板提供了制度基礎。

　　無(wú)獨有偶，就在中芯國際上會(huì )前夕，在港股上市的吉利汽車(chē)發(fā)布了擬在科創(chuàng )板上市的意向。

　　6 月 17 日晚間，吉利汽車(chē)發(fā)布公告稱(chēng)，董事會(huì )批準可能發(fā)行人民幣股份及于科創(chuàng )板上市的初步建議。公司擬發(fā)行的A股數量將不超過(guò)發(fā)行后總股本的 15%。

　　與中芯國際一樣，吉利汽車(chē)也是一只注冊在開(kāi)曼群島的紅籌股，如果得以登陸科創(chuàng )板，將實(shí)現其在A(yíng)股的二次上市。

　　談及紅籌股回歸對于科創(chuàng )板的意義，6 月 18 日晚間，上交所副總經(jīng)理劉逖表示：“科創(chuàng )板核心是兩個(gè)目標，一是推動(dòng)科創(chuàng )企業(yè)上市，更好地服務(wù)科創(chuàng )企業(yè)，推動(dòng)中國的科技創(chuàng )新事業(yè);另一個(gè)是作為資本市場(chǎng)改革的試驗田，不斷完善資本市場(chǎng)的基礎制度，向其他板塊復制推廣，形成可復制、可推廣的經(jīng)驗。允許紅籌股到科創(chuàng )板上市，本質(zhì)上也是服務(wù)科技創(chuàng )新的內容，不少企業(yè)，尤其是新經(jīng)濟的企業(yè)采取的是紅籌架構，如果我們這塊不能包容的話(huà)，可能科創(chuàng )板服務(wù)科技企業(yè)的輻射面就不夠了。”

　　對于逐漸興起的紅籌股回歸熱，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新向記者指出，中芯國際和吉利汽車(chē)回歸A股市場(chǎng)是個(gè)好的開(kāi)端，這也表明了滬深交易所的包容性在提升，體現了交易所對紅籌股、中概股回歸的一種姿態(tài)。如果科創(chuàng )板和創(chuàng )業(yè)板能夠吸引到更多的科創(chuàng )企業(yè)和新經(jīng)濟公司，將有助于A(yíng)股上市公司產(chǎn)業(yè)結構的改善。

　　此外，紅籌股、中概股的回歸也給國內券商帶來(lái)了投行業(yè)務(wù)的機會(huì )。若以 1.5% 的承銷(xiāo)保薦費率計算，中芯國際此次在科創(chuàng )板首發(fā)的承銷(xiāo)保薦費“蛋糕”將達 3 億元，而參與分蛋糕的券商將有 6 家。招股書(shū)顯示，此次中芯國際的A股 IPO 共有海通證券、中金公司 2 家聯(lián)席保薦機構(主承銷(xiāo)商)，國泰君安、中信建投、國開(kāi)證券、摩根士丹利華鑫 4 家聯(lián)席主承銷(xiāo)商。

　　北京某券商投行人士向記者表示，很多大型 IPO 項目，都會(huì )有多家券商一起參與承銷(xiāo)保薦，而這類(lèi)企業(yè)做材料上市的難度可能并不大，就看各家券商如何各顯神通去分利益了。
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